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投资需要坚定正确的逻辑思维  

2012-05-13 12:05:06|  分类: 问道管理 |  标签: |举报 |字号 订阅

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投资需要坚定正确的逻辑思维

 

投资需要坚定正确的逻辑思维



    依我的投资经验及对投资的理解,我觉得投资要想长期持续获利重要的是要坚定正确的逻辑思维,而不是依靠运气或者投资技巧。包括巴菲特、段永平等中外股坛名人也反复告诉我们,投资股票就是投资公司——好的公司——便宜又好的公司。这个就是正确的逻辑思维。

    但我们知道,耳熟能详的好公司,由于广受市场关注,正常情况下,难以有便宜得令人垂涎三尺的价格。只有在两种特殊情况下有这种机会:一是发生系统性风险如经济危机。此时市场忧虑宏观经济趋势不佳导致股市大幅下挫时,市场气氛一片恐慌,几乎所有的企业都会受到拖累而泥沙俱下,但优质企业股价的下跌只是短期现象,此时是绝佳的进货时机。二是企业遭遇“黑天鹅”等特殊事件。此时企业因特殊事件造成股价暴跌,如产品中发现不良物(如伊利之三聚氰胺,双汇之瘦肉精),或麻烦事(如茅台的乔洪事件)。此时虽然质素甚好的企业也难免陷入一时困境,但对投资者来说却是千载难逢的投资机会,这些个股的历史也客观地给予我们佐证。

    日前不知是由于明胶门事件,还是一些媒体对东阿阿胶业绩、市场占有率和产品质量质疑,抑或是短期销量下降等原因,曾经被市场宠爱有加的东阿阿胶从42元左右的价格大幅下挫,几经辟谣依然故我,就连公司老总秦玉峰都莫名其妙,市场感叹“躺着也中枪”。

    其实,如果我们能客观地认识到阿胶行业及公司的现状,就能帮助我们坚定正确的投资逻辑思维首先,由于阿胶原材料驴皮的紧缺导致产品供应量无法满足日益扩大的市场需求,供需缺口长期存在。目前我国市场上每年流通的阿胶总量约在3000吨左右,年增长率高达30%,而上游原材料驴皮相当紧缺,导致阿胶市场每年所面临的供需缺口大约有20%,其次,东阿阿胶的产品一直供不应求,这也反映在产品的存货周转率上。2011年公司的存货周转率为3.7,预计2012年该数值可以上升到4.05左右。随着公司开拓新的销售渠道,加强阿胶衍生品的宣传力度,预计2012年整个衍生品销售增速有望超过50%,进一步加大供货的压力。第三,东阿阿胶掌握着行业关键技术和一定的驴皮资源,在业内享有充足的话语权和高端产品定价权。公司从2007年-2011年阿胶块价格每年分别提升40%、18%、21%52%10%。未来依然具有较好的提价空间。第四,东阿阿胶因采取较大幅度提价策略导致销量有所影响,这是一个短期现象,也是公司提升品牌,大力发展阿胶浆及桃花姬等衍生产品的需要。无可否认,这样的公司就是我们理论上的好公司,而因为不利消息导致股大幅下跌是市场的短视和误判造成的恰好给予长期投资者买入持有的大好机会。

无独有偶也更为奇怪的是,其时大多数的消费垄断型龙头公司也紧随其后,出现让人困惑不解的同步下跌,包括云南白药、片仔癀等垄断型医药股。据统计,4月18-24日,东阿阿胶最低下跌至37.3元,白药最低至47.7元,片仔癀最低至66.01元,短短一周时间下跌幅度介于3-10%之间,而公司还是那个公司,基本面并没有任何大的变化。这无疑就是便宜又好的公司的投资机会,关键的是你能否不受市场情绪影响,坚持独立思考,把握逆向投资的机会有些投资者总抱怨标的公司估值过高,无法下手,可当机会来临时,你又在哪里?是不是还在等待更为便宜的价格,或者是因为股价下跌反而却步?而一旦股价掉头向上又悔不当初,重复一次轮回,最终娓娓与心目中牛股失之交臂?

以片仔癀为例,公司十二五期间提出的主营业务收入和利润发展目标是,鉴于未来片仔癀将保持量价齐升的态势,公司拟将2015 药品生产的业务收入目标从7亿元调整为9亿元。同时,将2015年净利润目标调整为5.5亿元。折合年均净利润增长率达到23.1%。按照片仔癀的历史完成指标情况看,公司的年度计划通常较为保守,而且优质公司的增长情况往往超越市场预期,结合公司供不应求和未来量价齐升的局面分析,十二五期间达到年均26%应该问题不大,如此即是一个典型的三年一倍,十年十倍股,66元左右的估值虽然不低,但也不是不能接受,因为未来相对较为确定。

总之,投资股票就是投资公司,当我们通过努力,确定一家公司是好公司,而价格又因为突发因素影响变得合理甚至便宜时,就是我们果断出手的最佳时机,这也是我们投资者应该坚定执行的正确的投资逻辑思维。

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